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昨天午后，创新药开启了一波拉升走势，一时间我也很诧异，不知道发生了什么，但这种暴拉，肯定是有什么大事发生。

后来原因也找到了，是医保谈判规则征求意见稿的改动促进了医药尤其是创新药板块的大涨。

(资料图)

具体规则的分析我不多说了，网上的分析很多，大家可以自己去看，简单列举几条：

比如：医保谈判4年后，降幅可以减半；

比如：谈判8年后，纳入常规目录，意味着以后不必再降价；

比如：续约需降价企业符合要求的，可以申请重新谈判确定降幅；

比如：降价幅度标准逐级提升。

总体看下来，这个新规定对于创新药企有几大直接利好：

第一，处于爬坡期的创新药，每年的营收、利润情况相较过去得到提升；

第二，创新药的峰值水平较此前将有显著提升；

第三，创新药降价的规则明确，创新药行业的可预期性大幅提升。

以上这几点，将有利于单款创新药的估值提升，以及创新药企整体的估值提升，这是非常可喜的zc端改革红利释放。

但其实，长期跟踪创新药的朋友应该知道，这次续约规则的再度优化，其实是去年的升级版，在去年我们看到简易续约规则的提出，其实已经极大程度改善了创新药的生存环境，本质上，去年其实创新药zc拐点的元年，也是我们说创新药慢牛行情启动的元年。

今年，只是在这个方向上继续加速罢了。

另外，此前我们谈到过，随着我们近期一系列zc的推出，包括新能源车下乡，fdc养老金以及家居消费刺激等，医药行业作为一个1.8万亿的产业是否会是下一个支持方向呢？

当时，我给出的结论是比较困难，因为目前地方cz吃紧，医药的支付端很难打开口子去做更多支持。

但是，这从这份简易续约新规来看，很显然，gj对创新药的支持是坚定，没有受到宏观环境的左右，这是非常重要的一个信号，也就意味着，创新药在zc端的转向基本完成，以后没有理由再去质疑到底是不是支持的问题。

对于创新药行业来说，现在zc端已经基本理顺，下一步就是业绩自证，从我们观察的创新药企来说，主要分为两类，一类是仿制药转型创新药，一类是biotech。

仿转创这一类，我们看到类似恒瑞、复星这些，仿制药集采影响已经几乎消除，创新药逐步出药，将引领整体成长性回归。

Biotech以百济神州为代表，他们当前已上市创新药基本面都在提供着极高的成长性，已经成功出海的尤其明显。

所以，总体来看，创新药的后续的业绩自证是大概率事件，zc端+业绩端的改善，将成为创新药后续较长周期的核心推动力。

而CXO方面也是一样，CXO和创新药是一体两面，存在极强的正相关性，CXO现在zc端也迎来极大程度改善，业绩端我个人认为是没有问题的，此前已经多次论述，另外，大家比较担心的tg问题（虽然在我这不是问题），也迎来了利好。

有消息称：从多名消息人士处证实，美国疫苗厂商Moderna公司将最早于本周三在上海正式宣布对华投资项目。这将是Moderna公司对中国的首次投资。据了解，Moderna在中国的投资规模有望创下上海近期外商投资新高。有知情人士透露，Moderna将有多个项目落地中国，总投资规模有望达到10亿美元量级，具体以签约当天公布消息为准。

说明在生物医药领域，tg的判断并不准确，这点我们此前已经多次强调。

但是，CXO目前的周期应该是要滞后于创新药的，逻辑在于国内CXO的业务大部分是在国外，国内的zc端利好作用有限，更多受制于美联储加息的影响，所以，CXO要起来，还是需要美联储在利率方向展现出宽松意愿。

当然，我们认为，当前CXO的泡沫基本挤压完毕，即便是利率端没有利好，仅凭自身的成长性，股价也会表现出较强韧性。

好了，今天就说这么多，总体来说，国内创新药方向，逻辑基本理顺，持股待涨是核心策略，CXO尚需时日，但是现在毫无疑问是极佳的布局时机，大家不应该错过。

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以下为市场评估表：